El dinero
El dinero es cualquier activo generalmente aceptado como medio de pago. Cumple tres funciones:
1. Medio de pago o de cambio: evita el trueque, que exige una doble coincidencia de deseos. 2. Unidad de cuenta: permite expresar precios y comparar valores. 3. Depósito o reserva de valor: permite trasladar poder adquisitivo en el tiempo (con la inflación pierde esta función).
El dinero actual es dinero fiduciario: tiene valor por la confianza, no por su materia. Está formado por monedas, billetes y sobre todo depósitos bancarios (dinero bancario o escritural).
Oferta monetaria
El BCE define varios agregados:
| Agregado | Contenido |
|---|---|
| M1 | Efectivo en circulación + depósitos a la vista |
| M2 | M1 + depósitos a plazo hasta 2 años + depósitos con preaviso hasta 3 meses |
| M3 | M2 + cesiones temporales, participaciones en fondos monetarios y valores de deuda hasta 2 años |
Cuanto más "líquido" es un activo, más cerca está de M1.
Demanda de dinero
Se demanda dinero por tres motivos (Keynes): transacción (comprar), precaución (imprevistos) y especulación. La demanda de dinero disminuye cuando sube el tipo de interés (guardar dinero tiene mayor coste de oportunidad). El tipo de interés de equilibrio surge del cruce entre oferta y demanda de dinero.
Los bancos y la creación de dinero
Los bancos captan depósitos y conceden préstamos. Solo guardan como reservas una parte de los depósitos, el coeficiente de caja (coeficiente de reservas) $c$. El resto se presta, vuelve al banco en forma de nuevos depósitos y se vuelve a prestar: así se crea dinero.
Supuestos: no hay fugas de efectivo y los bancos prestan todo el exceso de reservas.
El Banco Central Europeo
El BCE (Fráncfort) y los bancos centrales nacionales forman el Eurosistema. Sus funciones:
- Fijar la política monetaria de la zona euro.
- Emitir los billetes en euros.
- Velar por la estabilidad de precios (objetivo: inflación próxima al 2 %).
- Supervisar los bancos significativos y actuar como prestamista de última instancia.
Política monetaria
Es el conjunto de medidas para controlar la cantidad de dinero y los tipos de interés.
| Tipo | Medidas | Efecto |
|---|---|---|
| Expansiva | Bajar tipos, comprar bonos, reducir el coeficiente de caja | Más crédito, más inversión y consumo, más empleo, más inflación |
| Restrictiva | Subir tipos, vender bonos, subir el coeficiente de caja | Menos crédito, menor inflación, menos actividad |
Instrumentos
- Tipos de interés oficiales (tipo de las operaciones principales de financiación; facilidad de depósito).
- Operaciones de mercado abierto: compra o venta de títulos.
- Coeficiente de reservas obligatorias.
- Medidas no convencionales: compras masivas de deuda (QE), financiación a largo plazo.
El canal de transmisión: tipos oficiales $\rightarrow$ Euríbor y tipos bancarios $\rightarrow$ coste del crédito $\rightarrow$ consumo e inversión $\rightarrow$ demanda y precios.
El sistema financiero
Canaliza el ahorro hacia la inversión. Incluye:
- Intermediarios: bancos, cajas, cooperativas, aseguradoras, fondos.
- Mercados: monetario (corto plazo), de capitales (largo plazo), de divisas.
- Supervisores: BCE, Banco de España, CNMV.
Bolsa y renta fija
| Renta fija (bonos, letras) | Renta variable (acciones) | |
|---|---|---|
| Qué es | Préstamo a una empresa o Estado | Parte del capital de una empresa |
| Rendimiento | Intereses (cupón) conocidos | Dividendos + variación de precio |
| Riesgo | Menor | Mayor |
- Cupón: interés periódico = valor nominal $\times$ tipo de cupón.
- Rentabilidad corriente del bono: cupón / precio de compra.
- Si sube el tipo de interés, el precio de los bonos ya emitidos baja.
- Rentabilidad de una acción: $\frac{\text{ganancia de capital} + \text{dividendo}}{\text{precio de compra}}$.
- Rentabilidad y riesgo van unidos; la diversificación reduce el riesgo.
Ejemplos resueltos
Con un coeficiente de caja del 10 %, calcula el multiplicador y el dinero máximo que se puede crear con un depósito inicial de 1.000 €.
Paso 1. $m = \frac{1}{0{,}10} = 10$.
Paso 2. Depósitos máximos: $1\,000 \times 10 = 10\,000$ €.
Paso 3. Dinero nuevo creado: $10\,000 - 1\,000 = 9\,000$ €.
Resultado: el sistema puede acabar con 10.000 € en depósitos, de los cuales 9.000 € son dinero nuevo.
Muestra las primeras rondas de creación de dinero con $c = 10\%$ y depósito de 1.000 €.
Ronda 1. Depósito 1.000. Reserva $100$; presta $900$.
Ronda 2. Se deposita 900. Reserva $90$; presta $810$.
Ronda 3. Se deposita 810. Reserva $81$; presta $729$.
Total. Los depósitos forman una serie geométrica: $1\,000 + 900 + 810 + 729 + \dots = \frac{1\,000}{1-0{,}9} = 10\,000$.
Las reservas suman $100 + 90 + 81 + \dots = 1\,000$, justo el depósito inicial.
Coeficiente de caja del 5 %. Se depositan 2.500 €. Calcula los depósitos máximos.
Paso 1. $m = 1/0{,}05 = 20$.
Paso 2. $2\,500 \times 20 = 50\,000$.
Resultado: 50.000 € de depósitos máximos; dinero nuevo $=50\,000-2\,500=47\,500$ €.
Depositamos 5.000 € al 2 % anual (interés compuesto) durante 3 años. ¿Cuánto tendremos?
Paso 1. $C_f = C_0 (1+i)^n = 5\,000 \times 1{,}02^3$.
Paso 2. $1{,}02^3 = 1{,}061208$.
Paso 3. $5\,000 \times 1{,}061208 = 5\,306{,}04$.
Resultado: 5.306,04 € (intereses: 306,04 €).
Un bono de valor nominal 1.000 € paga un cupón del 4 %. Lo compramos a 950 €. Calcula el cupón anual y la rentabilidad corriente.
Paso 1. Cupón: $1\,000 \times 0{,}04 = 40$ € al año.
Paso 2. Rentabilidad corriente: $\frac{40}{950} = 0{,}0421$.
Resultado: cupón de 40 € y rentabilidad corriente $\approx 4{,}21\%$, mayor que el 4 % porque se compró por debajo del nominal.
Compramos una acción a 20 €, la vendemos a 23 € y cobramos 1 € de dividendo. Calcula la rentabilidad.
Paso 1. Ganancia de capital: $23 - 20 = 3$ €.
Paso 2. Ganancia total: $3 + 1 = 4$ €.
Paso 3. Rentabilidad: $\frac{4}{20} = 0{,}20$.
Resultado: 20 % (15 % por plusvalía y 5 % por dividendo).
Una hipoteca de 150.000 € tiene un tipo variable de Euríbor + 1 punto. El Euríbor es del 3 %. Calcula el interés anual (sin amortizar capital).
Paso 1. Tipo aplicado: $3\% + 1\% = 4\%$.
Paso 2. Intereses: $150\,000 \times 0{,}04 = 6\,000$ € al año.
Resultado: 6.000 € anuales, es decir 500 € al mes. Si el BCE sube tipos, sube el Euríbor y la cuota.
Errores frecuentes
- Confundir dinero con riqueza o con renta.
- Aplicar el multiplicador a todo el depósito y olvidar que el dinero nuevo es el total menos el depósito inicial.
- Usar $m = c$ en vez de $m = 1/c$.
- Pensar que subir los tipos aumenta la inflación (la reduce).
- Creer que los bonos tienen riesgo nulo (su precio cambia con los tipos).
- Pensar que la bolsa es dinero "en poder del banco": comprar acciones transfiere propiedad.
Resumen
- Dinero: medio de pago, unidad de cuenta y depósito de valor.
- Los bancos crean dinero: multiplicador $= 1/c$.
- El BCE controla los tipos y la cantidad de dinero para mantener la inflación cerca del 2 %.
- Política monetaria expansiva (bajar tipos) o restrictiva (subirlos).
- Renta fija (menor riesgo) frente a renta variable (mayor riesgo y rentabilidad esperada).
- El sistema financiero conecta ahorradores e inversores.